Der Prozess · Schritt 3 von 6
Finanz-Ampel
Sind Bilanz, Cashflow und Margen robust?
Warum eine Ampel statt einer einzigen Kennzahl
Finanzkennzahlen sind selten eindeutig gut oder schlecht — sie hängen stark von Branche, Wachstumsphase und Geschäftsmodell ab. Die Ampel-Logik macht diese Kontextabhängigkeit sichtbar, statt alles auf eine einzige, oft irreführende Kennzahl zu reduzieren. Wichtig: Rot ist ein Anlass für vertiefte Prüfung in Schritt 4 und 5, kein automatischer Ausschluss wie in Schritt 2.
Die sechs Kennzahlen
- Eigenkapitalquote — Anteil des Eigenkapitals an der Bilanzsumme.
- Nettoverschuldung/EBITDA — Jahre operativen Ergebnisses zur Schuldentilgung.
- Free-Cashflow-Marge — freier Cashflow im Verhältnis zum Umsatz.
- EBIT-Marge — operatives Ergebnis im Verhältnis zum Umsatz.
- Zinsdeckungsgrad — operatives Ergebnis im Verhältnis zum Zinsaufwand.
- Working-Capital-Trend — Vorräte/Forderungen im Verhältnis zum Umsatzwachstum.
Wie die Ampel gelesen wird
Grün
Solide Bandbreite, kein weiterer Klärungsbedarf.
Solide Bandbreite, kein weiterer Klärungsbedarf.
Gelb
Muss im Kontext plausibel erklärbar sein.
Muss im Kontext plausibel erklärbar sein.
Rot
Anlass für Gegenprüfung in Schritt 4 & 5.
Anlass für Gegenprüfung in Schritt 4 & 5.
Typische Fehler
- Eine einzelne rote Kennzahl isoliert betrachten, statt im Zusammenspiel mit den anderen fünf.
- Branchenübliche Muster als Warnsignal fehlinterpretieren.
- Nur den letzten Wert prüfen, statt den Trend über mehrere Perioden.
Beispiel-Logik
Beispiel (ohne Bezug auf ein reales Unternehmen): Ein junges Explorationsunternehmen zeigt rote Free-Cashflow- und EBIT-Margen (erwartbar ohne Produktionserlöse), aber grüne Eigenkapitalquote und grünes Nettoverschuldung/EBITDA. Die roten Werte sind hier plausibel — die kritische Frage verschiebt sich auf Schritt 4.
Häufige Fragen
Bedeutet eine rote Kennzahl automatisch einen Ausschluss?
Nein. Anders als beim Stop-or-Go-Check ist Rot ein Anlass für vertiefte Prüfung, kein automatisches Ausschlusskriterium.
Sollten die Bandbreiten je nach Sektor angepasst werden?
Ja — kapitalintensive oder frühzyklische Sektoren erfordern angepasste, weniger strenge Interpretationen bei bestimmten Kennzahlen.
Wie viele grüne Kennzahlen sind für eine positive Einschätzung nötig?
Es gibt keine feste Mindestzahl — entscheidend ist, ob rote/gelbe Werte im Kontext plausibel erklärbar sind.