Begriff · Bilanz & Verschuldung
Covenant
Kurz erklärtEin Covenant ist eine vertragliche Auflage in Kredit- oder Anleiheverträgen, etwa das Einhalten bestimmter Finanzkennzahlen oder das Unterlassen bestimmter Handlungen. Bei Nebenwerten mit wenig Refinanzierungsspielraum kann ein Bruch schnell existenziell werden.
Definition
Vertragliche Verpflichtung in Kredit- oder Anleiheverträgen, etwa bestimmte Finanzkennzahlen einzuhalten oder Handlungen zu unterlassen.
Berechnung / Formel
Formel. Keine Einheitsformel; häufig Net Debt/EBITDA, Interest Coverage, Mindestliquidität.
Warum es bei Nebenwerten zählt
Im Nebenwertebereich haben weniger Refinanzierungsspielraum; Covenant-Brüche können schnell existenziell werden.
Häufige Fehllesungen
- Wird erst bei Bruch beachtet; die Headroom-Analyse muss vorher erfolgen.
Im Prozess
Häufige Fragen
Was ist ein Covenant?
Es ist eine im Kredit- oder Anleihevertrag festgelegte Verpflichtung. Sie bindet den Kreditnehmer an Kennzahlen oder Verhaltensregeln.
Welche Covenants sind üblich?
Häufig sind Grenzen für Net Debt/EBITDA, eine Mindestzinsdeckung oder eine Mindestliquidität. Eine einheitliche Formel gibt es nicht.
Warum sollte man Covenants vor einem Bruch prüfen?
Sie werden oft erst beachtet, wenn sie verletzt sind. Die Analyse des Puffers (Headroom) muss aber vorher erfolgen, um Risiken früh zu erkennen.
Verwandte Begriffe
Quellen
Primär
Bundesministerium der Justiz – Aktiengesetz (AktG)
https://www.gesetze-im-internet.de/aktg/
https://www.gesetze-im-internet.de/aktg/
Methodik
EUR-Lex – EU-Prospektverordnung, Verordnung (EU) 2017/1129
https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2017/1129/oj
https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2017/1129/oj
Nur Bildung, keine Anlageberatung. Bandbreiten und Schwellen sind didaktische Orientierungswerte, kein offizieller Standard.