Begriff · Profitabilität & Wachstum
Adjusted EBITDA
Kurz erklärtAdjusted EBITDA ist eine vom Management angepasste Ergebnisgröße, aus der etwa Einmaleffekte, aktienbasierte Vergütung oder Restrukturierungskosten herausgerechnet werden. Weil es keine einheitliche Definition gibt, entscheidet die Qualität und Nachvollziehbarkeit dieser Anpassungen über die Aussagekraft.
Definition
Vom Management bereinigtes EBITDA, bei dem Einmaleffekte, aktienbasierte Vergütung oder Restrukturierungskosten herausgerechnet werden können.
Berechnung / Formel
Formel. Adjusted EBITDA = EBITDA ± Management Adjustments. Die Kennzahl ist nicht standardisiert; Definition und Abgrenzung des Emittenten sind maßgeblich.
Warum es bei Nebenwerten zählt
Im Nebenwertebereich wird Adjusted EBITDA häufig genutzt, weil GAAP/IFRS-Ergebnisse volatil sind; die Qualität der Anpassungen ist entscheidend.
Häufige Fehllesungen
- Wird als besseres Ergebnis akzeptiert, ohne zu prüfen, ob "einmalige" Kosten regelmäßig wiederkehren.
Im Prozess
Häufige Fragen
Was bedeutet Adjusted EBITDA?
Es ist ein bereinigtes operatives Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, das um Sondereffekte korrigiert wurde. Der Zusatz "adjusted" verweist auf Anpassungen, die das Unternehmen selbst festlegt.
Wie wird Adjusted EBITDA in der Analyse verwendet?
Es soll die laufende Ertragskraft ohne verzerrende Einmalposten zeigen, was bei schwankungsanfälligen kleinen Unternehmen häufig genutzt wird. Sinnvoll ist ein Abgleich mit dem unbereinigten IFRS- oder HGB-Ergebnis.
Worauf ist bei Adjusted EBITDA zu achten?
Problematisch wird es, wenn vermeintlich einmalige Kosten Jahr für Jahr auftauchen und die Bereinigung das Ergebnis dauerhaft schönt. Jede Anpassung sollte einzeln hinterfragt werden.
Verwandte Begriffe
Quellen
Primär
ESMA – Guidelines on Alternative Performance Measures
https://www.esma.europa.eu/document/esma-guidelines-alternative-performance-measures
https://www.esma.europa.eu/document/esma-guidelines-alternative-performance-measures
Methodik
U.S. SEC – Non-GAAP Financial Measures
https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/corporation-finance-interpretations/non-gaap-financial-measures
https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/corporation-finance-interpretations/non-gaap-financial-measures
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