Begriff · Bewertung
Peer-Multiple
Kurz erklärtEin Peer-Multiple überträgt den durchschnittlichen Bewertungsmultiplikator vergleichbarer Unternehmen auf das Zielunternehmen. Die Methode ist schnell, aber nur so gut wie die Peer-Group. Gerade bei kleinen Werten mit wenigen echten Vergleichsunternehmen ist die Aussagekraft begrenzt.
Definition
Ein Peer-Multiple ist ein Bewertungsmultiplikator (etwa EV/EBITDA oder KGV), der aus einer Gruppe vergleichbarer Unternehmen abgeleitet und auf das Zielunternehmen angewendet wird. Die Methode unterstellt, dass ähnliche Unternehmen ähnlich bewertet werden. Die Qualität hängt entscheidend von der Auswahl der Vergleichsgruppe ab.
Berechnung / Formel
Formel. impliziter Wert = Kennzahl des Zielunternehmens × Median-Multiple der Peer-Group
Warum es bei Nebenwerten zählt
Bei Small- und Micro-Caps ist die Peer-Group oft klein oder heterogen, was die Vergleichbarkeit einschränkt. Eine unsauber gewählte Gruppe kann die Bewertung stark verzerren.
Häufige Fehllesungen
- Peer-Multiples werden als objektiver Marktpreis missverstanden, obwohl sie vollständig von der subjektiven Auswahl der Vergleichsunternehmen abhängen.
Häufige Fragen
Wie wählt man eine sinnvolle Peer-Group?
Vergleichbar sollten Geschäftsmodell, Größe, Wachstum, Margen und Region sein. Bei Nischenwerten ist eine passende Gruppe oft schwer zu finden.
Median oder Durchschnitt der Multiples?
Der Median ist gegenüber Ausreißern robuster und wird in der Praxis meist bevorzugt, besonders bei kleinen Vergleichsgruppen.
Warum sind Peer-Multiples bei Micro-Caps heikel?
Es gibt oft nur wenige oder gar keine echten Vergleichsunternehmen, sodass die Gruppe künstlich erweitert werden muss und die Aussagekraft leidet.
Verwandte Begriffe
Nur Bildung, keine Anlageberatung. Bandbreiten und Schwellen sind didaktische Orientierungswerte, kein offizieller Standard.