Begriff · Bewertung
Sum-of-the-Parts
Kurz erklärtDie Sum-of-the-Parts-Methode bewertet die einzelnen Geschäftsbereiche eines Unternehmens getrennt und addiert sie, abzüglich Nettoschulden und Holdingkosten. Sie eignet sich für diversifizierte Firmen und kann zeigen, ob der Markt wertvolle Segmente unter ihrem Einzelwert bewertet.
Definition
Die Sum-of-the-Parts-Bewertung (SOTP) ermittelt den Wert eines Unternehmens, indem seine einzelnen Geschäftsbereiche oder Beteiligungen separat bewertet und anschließend addiert werden. Von der Summe werden Nettoschulden und Holdingkosten abgezogen. Die Methode eignet sich vor allem für diversifizierte Unternehmen mit unterschiedlich profitablen Segmenten.
Berechnung / Formel
Formel. SOTP = Σ Segmentwerte − Nettoverschuldung − Holdingkosten
Warum es bei Nebenwerten zählt
Bei kleinen Mischkonzernen kann eine SOTP zeigen, ob der Markt einzelne wertvolle Segmente unter dem Gesamtwert bewertet (Konglomeratsabschlag). Sie hilft, versteckte oder unterschätzte Unternehmensteile sichtbar zu machen.
Häufige Fehllesungen
- Die addierten Einzelwerte werden als exakter fairer Wert gelesen, obwohl sie stark von den Annahmen für jedes Segment abhängen.
Häufige Fragen
Wann ist eine SOTP-Bewertung sinnvoll?
Vor allem bei Unternehmen mit mehreren unterschiedlichen Geschäftsbereichen oder wesentlichen Beteiligungen, die einzeln besser bewertbar sind als das Gesamtunternehmen.
Was ist ein Konglomeratsabschlag?
Der Abschlag, mit dem der Markt ein diversifiziertes Unternehmen unter der Summe seiner Einzelteile bewertet, etwa wegen mangelnder Transparenz oder Komplexität.
Wo liegt die Schwäche der Methode?
Sie ist sehr annahmesensitiv. Jede Segmentbewertung braucht eigene Multiplikatoren oder Cashflows, und kleine Änderungen können das Gesamtergebnis stark verschieben.
Verwandte Begriffe
Nur Bildung, keine Anlageberatung. Bandbreiten und Schwellen sind didaktische Orientierungswerte, kein offizieller Standard.