Begriff · Bewertung
Discounted Cash Flow (DCF)
Kurz erklärtEin Discounted-Cash-Flow-Modell leitet den heutigen Unternehmenswert aus den erwarteten künftigen Cashflows und einem Endwert ab, abgezinst mit den Kapitalkosten. Das Ergebnis ist ein von Annahmen getriebener Modellwert und kein am Markt beobachteter Preis.
Definition
Eine DCF-Bewertung ermittelt den heutigen Wert eines Unternehmens aus den erwarteten zukünftigen Cashflows und einem Endwert. Die Zahl ist ein Modellwert, kein beobachtbarer Marktpreis.
Berechnung / Formel
Formel. Enterprise Value = Summe FCFF\_t / (1 + WACC)^t + Terminal Value / (1 + WACC)^n.
Warum es bei Nebenwerten zählt
Bei kleinen Unternehmen reagieren DCF-Werte besonders stark auf wenige Annahmen zu Wachstum, Margen, Finanzierung und Verwässerung. Das Modell zwingt dazu, diese Annahmen transparent zu machen.
Häufige Fehllesungen
- Ein präzises Ergebnis wird oft mit hoher Genauigkeit verwechselt. Kleine Änderungen bei WACC, Endwert oder langfristiger Marge können den Wert stark verschieben.
Häufige Fragen
Was ist eine DCF-Bewertung?
Sie schätzt den Wert eines Unternehmens, indem künftige Zahlungsströme auf den heutigen Zeitpunkt abgezinst werden. Zentrale Bausteine sind die prognostizierten Cashflows, der Diskontsatz (WACC) und der Endwert.
Wofür wird ein DCF eingesetzt?
Es zwingt dazu, Annahmen zu Wachstum, Margen, Finanzierung und Verwässerung offenzulegen und in einen Wert zu übersetzen. Gerade bei kleinen Unternehmen macht es die Werttreiber sichtbar.
Welche Schwäche hat die DCF-Methode?
Ein exakt wirkendes Ergebnis täuscht leicht Genauigkeit vor. Bereits geringe Verschiebungen bei Diskontsatz, Endwert oder unterstellter Dauermarge verändern den rechnerischen Wert deutlich.
Verwandte Begriffe
Quellen
Primär
NYU Stern – Aswath Damodaran, Valuation Resources
https://pages.stern.nyu.edu/\~adamodar/
https://pages.stern.nyu.edu/\~adamodar/
Methodik
ESMA – Guidelines on Alternative Performance Measures
https://www.esma.europa.eu/document/esma-guidelines-alternative-performance-measures
https://www.esma.europa.eu/document/esma-guidelines-alternative-performance-measures
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