Begriff · Geschäftsmodell & operative KPIs
Zyklizität
Kurz erklärtZyklizität gibt an, wie ausgeprägt Umsatz, Margen und Cashflow eines Unternehmens den Konjunktur-, Investitions- oder Rohstoffzyklen folgen. Bei zyklischen Small Caps können Spitzenerträge ein optisch niedriges KGV erzeugen, während Bilanzstärke und Kostenflexibilität über die Krisenfestigkeit entscheiden.
Definition
Zyklizität beschreibt, wie stark Umsatz, Margen und Cashflow eines Unternehmens mit Konjunktur-, Investitions- oder Rohstoffzyklen schwanken.
Berechnung / Formel
Formel. Keine einzelne Formel. Analysiert werden mehrjährige Verläufe, Kapazitätsauslastung, Auftragseingang, Preise und Ergebniselastizität.
Warum es bei Nebenwerten zählt
Bei zyklischen Small Caps können Peak-Earnings ein optisch niedriges KGV erzeugen. Bilanzstärke und Kostenflexibilität bestimmen die Krisenfestigkeit.
Häufige Fehllesungen
- Ein niedriges Multiple am Zyklushoch wird häufig als Unterbewertung missverstanden. Normalisierte Margen sind wichtiger als das letzte Jahr.
Häufige Fragen
Was bedeutet Zyklizität?
Es ist das Ausmaß, in dem Geschäftszahlen dem Auf und Ab übergeordneter Zyklen folgen. Betroffen sind vor allem Umsatz, Margen und Cashflow.
Wie analysiert man Zyklizität?
Man betrachtet mehrjährige Verläufe, Kapazitätsauslastung, Auftragseingang, Preise und die Ergebniselastizität. So zeigt sich, wie stark ein Wert vom Zyklus abhängt.
Warum täuscht ein niedriges KGV am Zyklushoch?
Spitzenerträge lassen die Bewertung günstig erscheinen, obwohl das Ergebnis kaum haltbar ist. Normalisierte Margen sind aussagekräftiger als das letzte Jahr.
Verwandte Begriffe
Quellen
Primär
NYU Stern – Aswath Damodaran, Valuation Resources
https://pages.stern.nyu.edu/\~adamodar/
https://pages.stern.nyu.edu/\~adamodar/
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