Begriff · Liquidität & Handel

Off-Book Trading

SpecialistSynonym: Außerbörslicher Handel (OTC), Off-Order-Book-Handel

Kurz erklärtOff-Book Trading sind Geschäfte außerhalb des zentralen Orderbuchs, etwa bilateral oder über Internalisierer, die oft nur nachträglich gemeldet werden. Bei kleinen Werten kann das sichtbare Orderbuch dadurch ein verzerrtes Bild der echten Liquidität geben.

Definition

Off-Book Trading bezeichnet Wertpapiergeschäfte, die außerhalb des zentralen Orderbuchs einer Börse abgeschlossen werden, etwa bilateral zwischen zwei Parteien oder über systematische Internalisierer. Die Transaktionen werden häufig erst nachträglich gemeldet und erscheinen nicht in der laufenden Orderbuch-Preisbildung. In der EU unterliegt die Nachhandelstransparenz den Vorgaben von MiFID II/MiFIR.

Warum es bei Nebenwerten zählt

Bei Nano- und Micro-Caps kann ein großer Teil des Volumens off-book laufen, sodass die im Orderbuch sichtbare Liquidität die tatsächliche Handelbarkeit über- oder unterschätzt. Das erschwert die Einschätzung von Spreads und Markttiefe.

Häufige Fehllesungen

Off-Book-Volumen wird oft mit dunkler, verdächtiger Aktivität gleichgesetzt, obwohl es sich meist um regulär gemeldete bilaterale Geschäfte handelt.

Im Prozess

→ Verwendet in Schritt 6 – Portfolio & Monitoring

Häufige Fragen

Ist Off-Book Trading dasselbe wie ein Dark Pool?

Nicht ganz. Dark Pools sind eine spezielle Form off-book, bei der Orders vor der Ausführung nicht sichtbar sind. Off-Book Trading umfasst darüber hinaus auch bilaterale und internalisierte Geschäfte.

Werden Off-Book-Geschäfte veröffentlicht?

Ja, in der EU besteht eine Nachhandelstransparenzpflicht nach MiFIR, wobei je nach Instrument und Größe Verzögerungen möglich sind.

Warum ist das für kleine Aktien wichtig?

Weil ein hoher Off-Book-Anteil bedeutet, dass die im Orderbuch sichtbare Liquidität nur einen Teil des Marktes abbildet und Ausführungsrisiken schwerer einzuschätzen sind.

Quellen

Primär

EUR-Lex – MiFIR (Verordnung (EU) Nr. 600/2014)
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014R0600

Kategorie: Liquidität & Handel · Handelsplätze & AusführungRelevanz: SpecialistJurisdiktion: EU

Nur Bildung, keine Anlageberatung. Bandbreiten und Schwellen sind didaktische Orientierungswerte, kein offizieller Standard.